ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu haftaki toplantısı, Başkan Donald Trump’ın atayacağı yeni Fed başkanına yönelik beklentileri şekillendirmeye başlayacak. Ancak bu süreç, enflasyon endişeleri ile Trump’ın agresif faiz indirimi talepleri arasında Fed’i zor bir dengeye itebilir.
Toplantıda çeyrek puanlık bir faiz indirimi neredeyse kesin görülüyor. Ancak karar metni ve ekonomik projeksiyonlar, yeni başkanın daha temkinli bir kurum devralıp devralmayacağını veya daha güvercin bir kısa vadeli görünümle hareket alanına sahip olup olmayacağını gösterecek.
Trump, özellikle konut sektörünü canlandırmak için daha düşük faiz istiyor. Ancak ekonomistlere göre 2026’da güçlü büyüme, vergi iadeleriyle desteklenen talep ve buna bağlı kalıcı enflasyon riskleri, yeni başkanı Powell’ın karşılaştığı baskılarla benzer bir ikileme sürükleyebilir. BNP Paribas Başekonomisti James Engelhof, ekonomik verilerin “agresif indirimler için çok az gerekçe sunduğunu” belirtiyor.
Fed’in içinde de bu konuda belirgin görüş ayrılıkları bulunuyor. Karar metniyle birlikte yayımlanacak yeni projeksiyonlar, bölgesel Fed başkanlarının bir kısmının daha ihtiyatlı duruşunu koruyup korumayacağını gösterecek. Orta tahminlere göre 2026’da sadece bir faiz indirimi öngörülüyor.
Powell’ın görev süresi mayıs ayında doluyor; Trump yeni başkanı yılın başında aday göstereceğini açıkladı. Ancak ekonominin gidişatını değerlendirmek zorlaşıyor: 43 günlük hükümet kapanması nedeniyle Fed, iş gücü ve enflasyon verilerinde boşlukları özel tahminlerle doldurmak zorunda kalıyor.
Ekonomistler, 2026’da yaklaşık %2 büyüme, %2,8 enflasyon ve %4,4 işsizlik bekliyor. Bu görünüm, bazı şahin Fed yetkililerinin “enflasyon net şekilde düşmeden faiz indirilemeyeceği” yönündeki itirazlarını güçlendiriyor.
SGH Macro Advisors’tan Tim Duy, bu hafta Fed’den “şahin bir faiz indirimi” bekliyor ve sonrasında ek indirimlerin daha yüksek bir eşiğe bağlanacağını öngörüyor. Ancak “nötr faiz” düzeyinin belirlenmesi, Trump dönemindeki gümrük tarifeleri, göç kısıtlamaları ve yapay zekâ kaynaklı olası verimlilik şokları nedeniyle daha karmaşık hale geliyor.
Trump’a yakın isimler, daha düşük faizler için farklı argümanlar geliştiriyor. Yönetimin ekonomi danışmanı Kevin Hassett, yapay zekâ kaynaklı bir verimlilik patlamasının enflasyon risklerini azaltabileceğini savunuyor. Buna ek olarak Trump’ın, Şube Başkanlarının atanma süreçlerinde değişiklik sinyali vermesi, Fed içi dengeleri daha da hassas hâle getiriyor.
Bazı analistler ise aşırı hızlı indirimlerin ters etki yaratabileceği konusunda uyarıyor. Citi Başekonomisti Nathan Sheets’e göre Fed “piyasaların makul bulduğundan fazla indirim yaparsa”, uzun vadeli faizler yükselebilir: “Bu da konut piyasasını zorlar ve yönetimin hedeflediği ekonomik canlılığın tam tersi bir etki doğurur.”
